近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24俄罗斯乌克兰什么时候结束战争.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的(de)结(jié)果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重(zhòng)俄罗斯乌克兰什么时候结束战争作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利(lì)需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提(tí)涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加(jiā)的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后(hòu)，预计(jì)进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出(chū)现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈(ku俄罗斯乌克兰什么时候结束战争ì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难(nán)涨。

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