随(suí)着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴(xīng)成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业(女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌yè)、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提(tí)振(zhèn)与(yǔ)人工智(zhì)能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低价(jià)值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定(dìng)的(de)策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机(jī)会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏(piān)离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整(z女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌hěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资(zī)产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动下的(de)部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其(qí)关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻(xún)找基本(běn)面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期(qī)、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的(de)场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造板块(kuài)，特(tè)别(bié)是国(guó)产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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