4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上涨。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出(chū)，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再(zài)度(dù)引发了市(shì)场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花(huā)消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约量环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行步使市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中长期(qī)棉价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬(tái)升。

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