近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗(rì)发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了(le)备受资本青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中获(huò)得众多(duō)资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联(lián)公司(sī)入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗投资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到(dào)CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽(zé)时投(tóu)资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游(yóu)族(zú)网(wǎng)络(luò)对(duì)笑果文化最为(wèi)青睐(lài)，8轮融(róng)资中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑果文(wén)化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张的(de)关(guān)键一子，今年(nián)4月，位于(yú)北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的(de)第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发(fā)现，笑果文(wén)化对外投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑(xiào)果演艺股权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责任(rèn)公司（港澳台(tái)法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人士猜测(cè)，笑果文(wén)化或许(xǔ)是在(zài)悄(qiāo)悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到(dào)本(běn)次(cì)出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处(chù)于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果(guǒ)文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人(rén)圈(quān)子里很火爆，出(chū)于这些(xiē)原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和(hé)外(wài)向一些，但公众(zhòng)场合(hé)下脱口秀中的开(kāi)玩笑也(yě)要注意(yì)把握分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国(guó)家政(zhèng)治和(hé)解放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板日(rì)报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽(zé)禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司(sī)为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划人(rén)及编(biān)剧的(de)李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化联(lián)合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年(nián)以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短(duǎn)得(dé)多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络热议(yì)话题榜首，由此带(dài)来一(yī)波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一(yī)集团投了单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一家独大(dà)”的(de)趋(qū)势，除(chú)斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的(de)笑果文化外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的(de)反(fǎn)应与高速(sù)增长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势(shì)分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市(shì)场全(quán)年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐(zhú)渐远离了(le)这一赛道？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行(一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗xíng)业却具有巨大(dà)的(de)不确定性和不可复制性。演员的(de)不确定(dìng)性、创作的不确(què)定性、观(guān)众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都可能(néng)让经营面(miàn)临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个(gè)行业的上(shàng)线，这才是(shì)这个(gè)行业(yè)可(kě)持续、良性发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一(yī)员，和这个(gè)行(xíng)业中的其余(yú)行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本(běn)市(shì)场冷遇的原因。

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