昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(zhōu)五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行(xíng)债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货向期货(huò)回归(guī)的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库(kù)存消耗(hào)，二是(shì)对未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为(wèi)，除非价一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得(dé)低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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