大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及(jí)时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持(chí)高(gāo)切低(dī)，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事件性因(yīn)素(sù)影响可能有(yǒu)所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业sand可数吗还是不可数，thousand可数吗绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bùsand可数吗还是不可数，thousand可数吗)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经济行情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一(yī)次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫(yì)后第二(èr)个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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